中金公司认为，2021/22年度大豆供需聚焦的重点是美豆出口、南美产量及中国进口，总体来看，全球旧作结转库存整体减少至8524万吨，库存消费比降至23.49%。新作库存有望修复，但仍未到宽裕程度。受益于主产国种植面积大幅调增，USDA预计2022/23年度全球大豆产量预计较上年大幅增加12.97%，或达到3.95亿吨，创下历史新高。需求方面，出口维持强劲，同比增加9.28%，国内消费亦明显回升，总体来看，新季全球大豆库存大概率有所修复，但仍在五年库存均值线以下。在天气条件正常的情况下，预计3Q22CBOT.09大豆价格或震荡回落，但底价或在1450元/吨附近。

（文章来源：中金公司）