橡胶主力合约自上周五夜盘反弹至15100元/吨承压后，走出了一波流畅的下跌，截至本周三下午收盘，橡胶主力合约报收于14170元/吨，收盘价较上周五下跌了650元/吨，跌幅达到4.39%，而前三天整体波动较大，尤其是本周一，日内最大波动范围达到1030个点。而从现货市场对比来看，降幅略有收窄。周二上海全乳胶和越南3L标胶分别报价在13500元/吨和13000元/吨，较上周五分别下滑3.57%和3.7%，贸易商出货积极性较上周减弱，成交量不佳。

　　近期海外疫情依旧严峻，国内华北部分地区受疫情的扰动，市场对下游需求略有担忧，导致整体成交氛围不足，采购量偏低。截止2021年1月3日，中国天然橡胶社会库存周环比上涨0.52%，其中深色胶库存周环比上涨0.47%，浅色胶库存周环比上涨0.61%。1月11日，天然橡胶期货库存达到16.38万吨，环比上涨0.81个百分点。而且自老胶注销完仓单后11月20日起，天胶期货库存直线上升，给予市场一定的压力，导致价格短期出现回调。

　　而美国商务部12月29日宣布，泰国、韩国、台湾和越南四国正在接受反倾销税审查。该署的最后聆讯将于5月13日确定。当前美国是泰国最大的汽车轮胎市场， 如果美国裁定泰国必须缴纳反倾销税，还将影响自 2015 年以来中国被美国“双反”后向泰国转移制造基地的中国企业，市场对于出口还存在较大的疑问，所以制约了短期价格的反弹。

　　但是近期主产地产量缩减，对于价格有较强的支撑。当前主产地泰国南部强降雨预警，割胶进程受阻。而且越南南部降雨较多，中国国内产区完全停割，叠加泰国、 马来西亚和印尼疫情持续収酵，供应存在收紧预期，对市场有较强的支撑。近期ANRPC发布天然橡胶趋势和统计数据显示，全球天然橡胶(NR)产量在2020年的前11个月同比下降8.3%，至1137.6万吨，12月份可能同比下降8.9%。与上一期发布的数据相比，2020年的供应前景上调了8.1万吨，至1267.8万吨，市场预计全球产量将在2021年1月恢复。但是截止目前为止，泰国南部部分地区特别是洛坤、博他伦、素叻他尼、董里、北大年、宋卡、陶公、也拉和甲米普降大雨，继而诱发洪水灾害，橡胶等重要农作物损失严重。给泰国南部的橡胶园带来较大冲击，原料胶水供给重新出现偏紧预期，原料胶水价格维持小涨。

　　从终端汽车的需求来看，去年12月乘用车市场零售达到228.8万辆，同比2019年12月增长6.6%，实现了连续6个月7%左右的近两年高增速。去年1—12月的零售累计达到1928.8万辆，同比下降6.8%，较1—11月累计降幅8.3%放缓1.5个百分点，行业稳步回暖，说明市场还有较强的需求。

　　随着近期国内部分地区天气的好转，下游轮胎市场开工率也稳步提升。据统计上周半钢胎样本厂家开工率为65.85%，环比上涨10.94%，同比下跌4.28%。全钢胎样本厂家开工率为66.5%。环比上涨11.61%，同比下跌5.29%。而且由于疫情的影响，多地鼓励非必要不返乡，在春节期间或将继续维持当前的开工水平，加大采购力度。

　　所以综合来看，短期橡胶的供需面不确定性较多，迅速拉涨驱动不足。但是全年来看，重心上移概率较大，路途或将曲折，激进的投资者可以考虑在远月慢慢建仓，中长线者可等待回调布局多单，谨慎操作。

（文章来源：国元期货）