标普500指数已从3月份的低谷飙升40%。

　　美股创下自1998年来体现最好的一个季度之后，风险追逐情绪继续推动美股上升。只管云云，权衡股市隐含颠簸率的VIX恐慌指数仍在连续走高，保持在2月低点的两倍左右水平。

　　颠簸率市场上仍充斥着恐惧。这一分歧令部门华尔街谋利者的日子越发难过。

　　押注颠簸率走势的买卖业务员们陷入了困境。

　　一方面，平稳走高的VIX指数期货曲线显示出疫情驱动下的经济轨迹、11月的大选以及流动性威胁等方面的风险。

　　另一方面，受政策刺激提振，面临云云的颠簸率走势，美股多头们仍然认为有富足的来由继续追涨。

　　法兴银行计谋师在一份陈诉中表示：

　　“股市与颠簸率市场的偏向截然差别。这种分歧对颠簸率市场参与者来说是个非常严重的问题。”

　　颠簸率市场的参与者主要是那些范围高达数十亿美元的基金公司，它们通过出售期权、做空股票颠簸性而获益。

　　从汗青上看，当股市走高时，VIX指数通常会下跌，这是由于买卖业务者预计未来市场动荡将会削弱，反之亦然。因此，在美股节节攀高之时，这些做空VIX的基金公司一度赚得盆满钵满。

　　然而，高盛等公司此前发明，VIX指数与标普500指数回报率之间的差距险些是有史以来最大，部门缘故原由是股市反弹的速率过于惊人。这对做空VIX的投资者来说无疑是伤害的，意味着VIX指数很可能会触底回升。

　　结果验证了这些投行的担心，如今，VIX指数重新反弹。

　　只管本轮股市苏醒反弹的速率足以载入史册，但市场上的不安从未真正消散。出于对疫情再度发作、财政援助可能竣事以及钱币刺激措施限定的担心，黄金与债券等对冲工具仍广受接待。

　　总部位于华盛顿的另类投资管理公司Cohalo管理卖力人ColtonLoder表示：

　　“在当前形势下，想要拥有做多或做空股票颠簸性的坚定信心都是很困难的。”

　　Loder预计，鉴于股票头寸仍处于较低水平，以及TVIX(全球颠簸性最大的买卖业务所买卖业务产物)退市所造成的技能后果，VIX可能会小幅下跌。

　　法兴银行发起投资者买入EuroStoxx 50价外看涨期权，此前期权市场上巨大的抛售压力导致该类期权代价下跌。同时，法兴也发起投资者抛售标普500指数每周看跌期权，因其溢价已升至汗青较高水平。

　　但随着新一轮的疫情引发连续的封锁，许多买卖业务者已没有心情从颠簸性风险溢价或隐含颠簸率的走高中谋利获益。

　　对冲基金True Partner联合首席投资官Tobias Hekster指出，未来几个月，美国分外失业补贴的到期可能会成为导火索：“如果市场将度过一个令人难忘的夏日，我们不会感到不测。”

（文章来源：金十数据）