受世界原糖上涨带动，近三个交易日郑糖上涨近200元/吨，扭转了稍早前迫临4850元/吨的跌势。近来原糖大涨其主要原因在于印度以及巴西港口运力呈现问题，世界糖市短期供给吃紧。而国内一方面配额定进口答应证总量仍未确认，另一方面糖浆进口放量对国内食糖消费造成了必定的冲击，就短期而言糖市不宜过于达观。

　　供给收紧影响原糖大涨

　　近来印度和巴西港口运力问题闪现，使得世界糖市短期供给收紧，原糖期货合约呈现近强远弱结构。但估计巴西下个月糖出口将会创出历史纪录，此外印度封闭也将在6月免除，到时世界糖市供给压力将缓解。5月17日晚间印度国家灾祸办理局发文要求中央政府及各邦政府持续履行封闭方针，直至5月31日。此前因疫情延伸导致印度宣告全国性的封闭，冲击了国内的出售和出口。现在印度尼赫鲁港口邻近的集装箱货运站的运力利用率仅为20%—30%，而尼赫鲁港口占印度糖出口总量的20%—25%。巴西方面，船运组织Williams称到5月13日的巴西糖待运数据显现，估计在6月29日之前指定的船只将出口糖260万吨，较2019年和2018年同期别离添加逾两倍。巴西食糖产值尽管如商场预期大幅增产，但因物流受限的原因短期无法构成很多出口。

　　进入5月糖浆进口引起国内商场重视。2017年我国累计进口糖浆1.83万吨，2018年累计进口2.19万吨，2019年累计进口16.7万吨，但2020年到3月累计已进口16.87万吨。假定接下来每个季度各进口17万吨糖浆，2019/2020榨季进口糖浆供给为60万吨。糖浆转化份额约为67%，即2019/2020榨季食糖供给添加40.2万吨。别的，我国食糖进口分为两部分，一部分是配额内进口，每年总量保持194.5万吨不变。另一部分是配额定进口，自施行主动进口答应办理今后，配额定进口量也受到了约束。上一年配额定进口答应证是135万吨，本年进口答应证现已在4月发了一部分，可是总量仍不确认，有或许保持在135万吨，也有或许添加至150万吨。最失望便是依照上一年海南加工糖会议上的定见添加至200万吨。即本年进口供给最多能够添加65万吨，假如加上40万吨糖浆进口供给，新增供给将到达100万吨以上。

　　利空尘埃落定后还看消费

　　本榨季郑糖价格较高点跌落已超越1000元/吨，当时价格现已反映了部分的利空。当一切方针利空都落地后，糖价将回归基本面供需定价。到4月底我国工业库存同比仍削减23万吨，现在的工业库存并不高。并且中下游在这波跌落行情中是不断地去库存，当时的库存水平也不高。5月后国内全面复工，6月也将迎来消费旺季，一旦商场气氛好转，或许会引起很多收购补库。

　　(作者单位：华泰期货)

（文章来历：期货日报）